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纺织服装挖掘抗风险成长确定的品牌服饰标的

2019-10-09 19:40:35来源:励志吧0次阅读

纺织服装:挖掘抗风险成长确定的品牌服饰标的

投资要点:

出口制造:外需疲软,短期不容乐观。由于欧美经济疲软,需求回落明显,纺织出口企业明年接单情况依旧不乐观。今年棉价回落使得产品价格跟着下降,同时企业消化高价棉库存,毛利率有损失。明年随着棉价企稳,毛利率将维持稳定。低端制造业向越南等东南亚等地转移明显,但高端纺织龙头企业对行业波动具有一定防御能力。

品牌零售:业绩增长动力将由价升转为量增。首先考虑通胀因素,由于CPI和服装类销售额基本成正向关系,同服装销售量基本呈反向相关,明年随着通胀回落和消费者信心指数回升,服装销售量将有望提升。考虑棉价因素,由于目前棉价回落趋稳,预计2012年棉价将维持稳定,服装终端产品提价因素弱化,品牌服装企业业绩提升将主要靠量增。

行业评级。随着通胀回落棉价回落趋稳,品牌零售企业业绩增长动力将由价升转为量增,已经进行的12年春夏订货会情况良好,部分锁定明年上半年业绩,给予品牌零售板块“增持”评级。加工制造型企业由于欧美经济疲软,需求回落明显,明年接单情况依旧不乐观,产业向东南亚等地转移明显。给予加工制造板块“中性”评级。

投资策略:明年行业投资策略共分两条主线。一是基本面良好、业绩增长确定、具备估值优势的男装板块个股。推荐:七匹狼、报喜鸟、九牧王,希努尔。二是所处子行业发展速度快,高成长性具备可持续性的个股。推荐:如富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺等家纺个股,户外用品龙头探路者,高端女装朗姿股份和处于扩张期、专注于三四线青春休闲服市场的搜于特等。

风险提示:经济增速放缓进而抑制消费量;原材料价格波动风险;渠道扩张带来的费用高企风险;人工成本及商业地产租金上涨风险。

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