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多业务向好 券商业绩有望持续改善

2019-10-08 22:15:39来源:励志吧0次阅读

28家上市券商9月经营数据月报已全部公告,从9月经营数据环比来看,上市券商整体扣非母公司综合收益环比增长89.1%、净利润环比增长19.8%,业绩环比高增长主因归于交投持续活跃,成交金额、股债指数、两融余额等持续回暖。

分析人士认为,未来受益于交易回暖、交投活跃度提升、对监管预期逐步消化等,券商业绩有望持续改善,预计证券板块4季度将存在补涨潜力。

全年业绩望实现正增长

广发证券分析师陈福表示,2017年下半年以来,证券行业的经纪、自营、两融等业务的外部环境持续向好,9月份股票日均成交金额5456亿元、沪深300指数上涨0.4%、中证全债指数上涨0.5%,两融余额9859亿元,各项业务的综合表现可列入2017年内的月度最佳组合。

“9月29家上市券商共实现净利润81.8亿元,环比上涨25%,其中,21家环比上涨,8家环比下跌。可比口径下1-9月24家上市券商累计实现净利润562.7亿元,同比下滑10%,降幅缩窄。”平安证券分析师缴文超表示,截至2017年9月,29家上市券商的净资产为11365.0亿元,环比增长1.1%,比去年末增长15.8%。业绩改善源于交投活跃度提升、行情向好、对监管预期逐步消化等。

分业务来看,国开证券分析师程凌表示,投行业务方面,9月共37家公司完成IPO,募集资金186亿元,业务收入环比继续增加6.4%,预计四季度月募集资金有望重回200亿元以上。再融资持续低迷,考虑到监管的边际影响逐渐淡化,看好四季度再融资市场。债券承销方面,9月券商总承销仍处于年内较高水平。资管业务方面,9月券商集合资管新成立基金数量和发行份额继续回落。

监管方面,9月1日,证监会通报2017年上半年IPO企业现场检查及问题处理情况,通过现场检查向市场传导监管压力。此外,监管层持续修订业务制度引导市场规范发展,严监管常态化成为市场共识。

展望全年,陈福预计,4季度券商业绩将受益于持续向好的市场环境及低基数影响,全年业绩有望实现正增长。

四季度存补涨潜力

广发证券分析师商田认为,2017年以来,沪深300上涨18.5%,保险板块上涨54.3%,银行板块上涨16.8%,而高弹性的证券板块仅上涨3.1%。在基本面向好、业绩逐步修复等催化剂下,预计证券板块四季度将存补涨潜力。

商田称,目前经纪、两融、并购重组、债券承销等多项业务环境逐步回暖,大型券商PB估值处于1.5-1.8倍的中枢水平,持续推荐券商板块配置价值。

招商证券分析师郑积沙认为,当前券商向好的所有逻辑都是正面的(月报向好、三季报和全年业绩将稳定增长、市场向好、定向降准明确市场流动性预期),同时考虑券商股过往历史上四季度均有上佳表现。推荐商业模式领先、公司诉求强烈、业绩支撑有力、争先进位以及估值最低、业绩良好的标的。

长城证券分析师赵浩然表示,市场分化与发展是今年券商板块的主旋律,业务结构多元化、均衡的龙头券商业绩均好于中小券商,主要是前者具有更强的抗周期能力,稳健性突出。推荐业绩优良稳健、营收结构多元化、均衡化的龙头券商,“创新+转型”发展的中小型券商以及次新股类弹性标的。

“市场震荡上行过程中,券商板块与指数出现一定程度背离,券商估值仍处于历史中低位。”程凌称,9月券商母公司口径业绩环比大增,三季报业绩改善确定性增强,看好行业三季报行情。综合来看,行业强者恒强的格局仍将持续。同时,随着市场情绪回暖,三季报披露在即,建议关注业绩弹性较高的中小券商。

缴文超认为,9月券商业绩环比回升,未来受益于交易回暖、交投活跃度提升、对监管预期逐步消化等,券商业绩有望持续改善。同时,年初至今,在金融板块中,券商股相比银行、保险股涨幅很小,整体估值尚处中枢水平,有上涨空间。

不过,缴文超也提醒,由于券商板块持续快速上涨需要大量资金,目前看很难出现2014年底至2015年初的火爆行情,考虑到证金增持券商的空间有限,预计整个券商板块将出现缓慢上涨行情。

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